推演AI叙事崩塌后的两条相互加速的崩溃循环。 提出“双重内爆”核心框架。第一重“叙事-估值循环”：技术唯一性信仰动摇→估值压缩→融资能力缩水→资本开支削减→经济数据恶化→进一步估值下调。第二重“债务-信用循环”：抵押品折价→银行抽贷→私募基金被迫抛售→CLO净值下跌→养老金赎回→更大规模抛售。两条循环互相点燃，形成“工具箱和房子一起着火”的局面。
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推演AI叙事崩塌后的两条相互加速的崩溃循环。 提出“双重内爆”核心框架。第一重“叙事-估值循环”：技术唯一性信仰动摇→估值压缩→融资能力缩水→资本开支削减→经济数据恶化→进一步估值下调。第二重“债务-信用循环”：抵押品折价→银行抽贷→私募基金被迫抛售→CLO净值下跌→养老金赎回→更大规模抛售。两条循环互相点燃，形成“工具箱和房子一起着火”的局面。
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